这一板块，年内涨幅超73%

2025年，千里寂多年的有色金属板块迎来了久违的史诗级行情。铁心12月16日，A股有色金属（申万一级行业，下同）年度涨幅高达73.67%，杰出通讯板块（72.97%），位居全阛阓第一。而在上周五，全A涨幅第一是通讯行业，可见本年行业涨幅榜竞争强烈进度。

有色金属板块内个股默契更是精彩纷呈。斯瑞新材（688102.SH）以340.01%的涨幅领跑，招金黄金（000506.SZ）、兴业银锡（000426.SZ）、中钨高新（000657.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）等一批耳闻目染的有色龙头，涨幅均高出150%，运筹帷幄26只股年内翻倍，成为2025年A股最靓丽的步地线。

在一派感奋与惊奇中，一个险些被阛阓淡忘的历史规章正疑望着这场有色盛宴。第一财经记者统计2000年以来的行业涨幅排行数据，有色金属行业两次涨幅排行全A第二，却从未登顶，也从未达成过相连两年踏进涨幅前五名的豪举。

此刻，有色金属正无穷接近冲破第一项记载，其年涨幅最初第二名通讯行业0.7个百分点，能否保执最初身位距离，登顶A股年度榜首，距离2025年A股收官还有12个交往时，这一悬念行将揭晓。

与此同期，行将到来的2026年，有色金属是治服历史规章出现回调，照旧逆势冲破“连庄”魔咒，将成为阛阓最大的看点之一。

有色牛市图景

2025年的有色金属行情，是一场从贵金属到工业金属，从上游资源到卑劣新材料的全面爆发。这种全面性，在近十五年的板块行情中颇为萧疏。

贵金属是当之无愧的急时尚。民众央行执续购金、好意思元信用体系弱化以及地缘政事激发的避险需求，组成了激动金价上行的坚实三角。响应在股价上，招金黄金年内高涨227.71%，领涨黄金股，紫金矿业、西部黄金、赤峰黄金等公司的股价亦默契亮眼。

白银价钱狂飙，其涨幅致使高出了黄金，令阛阓郑重，逼空行情激动白银价钱创历史新高，COMEX白银的年涨幅已高出100%。白银价钱飙升背后是资金与库存的深度博弈，一方面，民众矿产银产量永远停滞，另一方面，白银需求端，呈现传统销耗恰当、新兴产业（光伏、新动力汽车）需求爆发的样式。

工业金属则请问着“供给有限、需求增长的故事”。新动力车、光伏、电网投资以及机器东说念主、算力等新边界，共同撑起了对铜、铝等基础金属的永远需求思象。

数据来看，2025 于今钴、锂等动力金属，黄金、白银等贵金属，稀土、锑、钨、锡等小金属与出奇金属，铜、铝等工业金属的金属价钱涨幅相对较好；锌、镁、镍等金属品种的价钱默契较差。股价涨幅居前的有色金属公司，广阔分散于工业金属、小金属和金属新材料等二级行业。26只翻倍股中，11只来自工业金属、6只来自小金属，贵金属、动力金属、金属新材料各有3只翻倍股。

有色的历史周期：波动剧烈、未尝登顶

历史数据清楚，只消食物饮料行业曾在2016年至2020年间，相连五年位居年度涨幅前五名，展现了穿越周期的韧性。其他绝大广阔行业，其后光期具有显赫的波段性和周期性，“各领风致两三年”是常态。

有色金属，恰是这种“波段冠军”的典型代表。它的高光工夫老是与大批商品、民众货币宽松等的超等周期细致相连。凭证记者统计，历史上，有色金属行业从未登顶年度涨幅榜，其最佳得益是2007年和2021年的第二名。在2006-2007年大牛市中，有色金属（2007年涨幅排行第二）曾与煤炭并肩，成为阛阓最夺方针明星。在2021年民众流动性宽松与疫后复苏共振的行情中，它再次冲上年度涨幅第二。

更关节的是，2000年以来，有色金属从未达成过“连庄”——从未在相连两年中齐参加涨幅前五名。有色金属每一次爆发之后，紧随自后的往往是漫长的逶迤与千里寂。2008年，有色金属默契垫底A股全行业；2017年有色金属涨幅排行第五，次年大幅滑落至29名；2022年-2024年有色金属涨幅低于全行业平均水平，直到2025年才以王者追想的姿态，再次向榜首发起冲击。

2026年改写历史照旧治服历史规章？

有色金属的“冠军魔咒”背后，是行业强周期属性的久了烙迹。贵金属与工业金属的价钱与民众宏不雅经济景气度高度连络，其盈利波动剧烈。当价钱高涨、盈利暴增激动股价登顶后，往往意味着周期极点相近，随后而来的就是需求放缓、价钱回落与漫长的去库存。成本阛阓老是提前反应，因此“盛极而衰”的脚本反复献艺。

有色金属高估值起原自身，就是2026年不绝高涨的一大报复。铁心12月16日，申万有色金属指数报7499.07点，年内高涨73.67%。按照收盘货位，申万有色金属仍是刷新历史高点，比较2007年历史最高点9030.95点，距离刷新历史最高点位，还有约17%高涨空间。

还要看到的是，2025年有色金属板块里面分个股股价已暴涨数倍，但功绩却出现下滑，这种背离教唆了投契资金的深度参与。比如，天力复合（920576.BJ）年内大涨297%，涨幅排行板块第二，前三季度公司的交易收入、归母净利润分袂同比下滑11.26%、49.34%。访佛情况还有中洲特材（300963.SZ），该股以年涨幅248%高居板块第三名，前三季度该公司的营收与归母净利润分袂同比下滑14.73%、26.04%。业内分析以为，跟着商品价钱高企，领有优质资源、成本上风的龙头企业与单纯的成见炒作公司将飞速拉开差距。

面向2026年，有色金属价钱与需求是不绝攀升，照旧触顶回落，是影响板块估值订价的关节成分。记者梳理多家卖方机构发布的有色金属2026年投资策略答复，概括机构不雅点，2026年有色金属各子板块的启动逻辑果决明晰：黄金看信用与避险，白银看产量弹性与工业需求，铜看矿端枯竭与新动力，铝看供给天花板与高股息。

黄金方面，民众投资岑岭、资金避险需求、好意思元信用体系弱化是机构广阔提到的关节信息。华创证券以为，从长周期看，好意思元在货币体系地位影响黄金价钱，金价和好意思元指数总体呈现负连络，逆民众化趋势下好意思元信用体系弱化，金价上行。央行购金支执黄金永远需求。2025年前三季度列国央行购金总量219.85吨，相连20个季度执续购金，处于历史较高水平，突显黄金计策储备金钱垂危性。

白银则被视作更具弹性的品种，刻下金银比处于历史高位，意味着白银相干于黄金被显赫低估。白银不仅具备金融属性，其更强的工业属性（尤其在光伏边界需求郁勃），使其在贵金属上行周期中，潜在高涨弹性可能杰出黄金。供需层面，白银储量有限，产量纠合，永远增量有限，需求方面，白银以工业需求为主，光伏边界需求孝敬新动能。

铜价方面，星河证券以为，供给端，一系列中永远成分对铜矿有用供给酿成料理，矿端供给不及导致原料缺口仍在。需求端，民众财政、货币政策同步宽松，对传统边界铜销耗需求酿成托底，同期以新动力、数字经济为代表的新兴边界增长飞速，民众动力存储行业在清洁动力转型的激动下稳步增长，重复AI海潮下数据中心飞速诞生，有望提供铜需求增量。